8月1日，东易日盛发布购买银行理财产品进展的公告，其自今年4月以来已连续6次购买理财产品，金额合计约11.5亿元。此前的7月25日，东易日盛在投资者互动平台上预测，公司上半年的业绩增长区间为0—30%。

一边是为“提高闲置资金的使用效率”频频购买理财产品，另一边却是上市两月余股价连续下行，家装**股东易日盛正经历着质疑和考验。

首份财报“季节性”亏损

自宣布IPO起，东易日盛就风波不断，频频被各种杂音困扰。尽管如此，东易日盛还是如愿上市，但其**季度净利润为亏损5096.77万元。4月28日，东易日盛股价甚至跌至28.22元，比3月初的56元跌去一半。

对于上市首季的亏损，东易日盛总裁杨劲在接受媒体采访时曾表示，由于春节等重要传统节日集中在**季度，家装企业这一时期主要进行的是业务宣传和合同签订等项目前期工作。受家装工程施工存在一定周期的客观影响，装饰项目的收入结算与确认大多集中在下半年，并集中体现在第四季度。因此，公司一年中的经营业绩表现并不均衡，呈现出**季度有可能出现亏损，第二季度逐步改善，第三季度实现盈利，第四季度业绩大幅增长的季节性特征。

然而，记者发现，在东易日盛招股说明书的财务报表中，“货币资金”在2013年**季度和第二季度的复合增长率明显快于第三季度，从2012年末的4.63亿元增至2013年6月末的6.28亿元，增加了1.65亿元，复合增长率为16.46%。而在作为旺季的第三季度，这一金额却只增加了0.34亿元，增长率仅5.41%，远低于**季度和第二季度的增速。

对于杨劲的解释，同样从事家装行业的李充(化名)则有相反的分析。“**季度包含了3月这一家装旺季，因为家装工程一般是年前的11月、12月签单，并收取一小部分定金，年后的3月、4月天气渐暖，便开始装修。装修旺季也是收款**多的季节，其次是7月、8月、9月。”李充说，“年前也就是第四季度，这是给施工团队结算的高峰期，所以也是装饰企业收账较少、出账较多的时期。”

关于购买理财产品的两种口径

从东易日盛离职的前高管王云告诉记者，东易日盛亏损的真正原因是人。上市前后，东易日盛频繁更换管理团队，人员波动幅度很大，造成管理混乱，业绩无法提升。

“几家分公司更换总经理，他们不能适应这个团队，业绩受到很大影响。”王云说，“首季亏损是因为东易日盛没有做好主业的战略规划，**近几年公司的主要精力就是研究如何上市。”

对于东易日盛上市之后的作为，如前所述，**突出的表现便是其分别于4月29日、6月16日、6月30日、7月1日、8月1日发布公告，购买总额达11.5亿元的银行保本型理财产品。东易日盛方面解释称，希望通过适度的低风险理财投资，提高公司闲置资金的使用效率，获得一定的投资收益，为股东谋求更多投资回报。

王云对此的说法是：“上市之前没想明白这些钱该怎么用，上市之后只能购买理财产品增值。”

查阅东易日盛的招股说明书后发现，近年来东易日盛的主营业务成本比例逐步上升。2009—2011年，东易日盛母公司的净利润总额分别为0.79亿、0.76亿和0.85亿元。若加上2010年股份支付0.12亿元费用的影响，母公司2009—2011年的净利润总额实际分别为0.79亿、0.88亿和0.85亿元。从利润看，东易日盛今年**季度报告期期初为-6447.73万元，期末为-5096.77万元。尽管比期初情况稍好，但公司依旧大幅亏损。而从现金流看，其经营活动产生的现金流量净额为-8199.52万元，投资活动产生的现金流量净额为-1655.19万元，筹资活动产生的现金流量净额为47381.67万元。

“一般来说，当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时，表明该企业处于产品初创期。在这个阶段，企业需要投入大量资金，形成生产能力，开拓市场，其资金来源只有举债、融资等活动。”一位不愿具名的行业分析师表示。

角力**自营式家装电商

业内人士表示，东易日盛净利润下滑与房地产市场收紧和行业竞争激烈不无关系。东易日盛营业收入大部分来源于家装工程，后者与房地产业具有正相关性，直接受房地产行业周期性影响。此外，东易日盛易还面临激烈的同业竞争。这其中，既有以业之峰、龙发为代表的全国性家装公司，又有以苏州红蚂蚁、杭州九鼎、武汉嘉禾为代表的区域性家装公司，还有以居然之家等家居卖场为代表的间接竞争对手。

东易日盛在招股说明书中也提到，目前国内从事家庭装饰的同类企业数量众多，行业竞争激烈，部分企业(如业之峰等)在家庭装修装饰设计、施工、综合配套服务等方面具有一定竞争力。另外，家居建材市场也逐步崛起了一批以北京居然之家投资控股集团有限公司等为代表的新型家装企业，这些企业原以建材连锁超市为主营业务，现在逐渐向家装业务渗透，对公司的家装业务也构成了一定威胁。

前述分析师还告诉记者，精准流量入口是泛家装行业电商化下一个阶段整个行业竞争的焦点，是整个行业竞争战略的一个制高点。从泛家装行业的四大环节设计、装修、建材和家具来看，装修无疑是真正的流量入口，也是客户在泛家装环节的**考虑环节。而目前的以装修为主打的电商均以平台式为主，还没有自营式的提供整家产品的家装电商。东易日盛有望凭借自身品牌优势，以“速美”为切入点，向**个自营式家装电商发起冲击。陈述